真実を語る：ビットコインの価値を決める本当の要因は何か？



わずか5年前にビットコインに1,000ドルを投資していたら、今日は約10万ドルを投資することになります。もし、もっと大きなチャンスをつかんで1万ドルを投資すると決めたら、あなたは現在億万長者になるでしょう。

もちろん、後見は常に20/20です。ビットコインネットワークは、暗号プロトコルを使用した従来の決済方法に代わるピアツーピア決済としてローンチされました。ビットコイン（BTC）は通貨単位の送受信に使用されます。2009年に世界をリードする仮想通貨となりましたが、ビットコインが信じられないほど不安定な歴史を持っていることは間違いありません。

2017年と2020年に、この通貨の価値は予想外の価格変動を経験し、多くの場合、1週間未満で50%変動しました。ビットコインの価値が不確実であることは、機関投資家候補にとって常に抑止力となっていますが、実際にはリスク許容度の高い投資家は利益を得ています。

今日でも、12年の歴史の中で、「ビットコインの価値を決定するものは何か？」と尋ねるのは妥当な質問です。ある経済学者は、「ビットコインの価値は、どの時点でも、人々がそれを喜んで支払うものだ」と言うかもしれません。その答えは、非常に役に立たないかもしれませんが、正確です。ビットコインの価値は、ポケットの中のドルそのものを含め、あらゆる法定通貨の価値と同様に、需給の力によって決まります。

ここでは、ビットコインの価値がどのように決定されるかについて知っておくべき最も重要な点について説明します。これには、このユニークなデジタル資産の価値を定量化することが難しい場合が多い理由が含まれます。

ビットコインが解決しようとしている問題は何ですか？

2008年の世界金融危機は、ウォールストリートがサブプライム住宅ローン証券に深刻な問題を引き起こしたことを明らかにしました。その結果、既存の金融システムの大規模な政府救済がもたらされました。銀行は大きすぎて失敗しないと考えられており、トラブルから抜け出す方法は、より多くの法定通貨を印刷することであり、通貨の価値も下落する可能性が高いと考えられました。

代替ソリューションとして、サトシ・ナカモト（Satoshi Nakamoto）と呼ばれる仮名フィギュアが、独創的なビットコインホワイトペーパーに登場しました。このアイデアは、中央集権的な機関の管理下に入らないデジタル通貨を作成するというものでした。

ビットコインが修正しようとしていた問題は以下のとおりです。

• インフレ：経済学のインフレは、お金の購買力を失うことです。過度な通貨の印刷が繰り返されていることもあり、各国ではインフレが広がり始めており、そのキャッシュの価値は大幅に低下しています。ビットコインは本質的にデフレ型で分散型です。安全に保管、転送、隠すことができます。ビットコインはインフレに対する潜在的なヘッジ手段として広く普及しています。

• 譲渡性：ビットコインは、送金の遅延という世界的な問題を解決します。従来の送金、特に海外送金には高い手数料がかかり、数日かかる場合があります。ビットコインを使用すると、資金を完全に管理でき、いつでも他の当事者に送金できます。国境や祝日、官僚制など、定期的な振替を遅らせるものはありません。

• 手数料の引き下げ：ビットコインの振替手数料は、法定通貨の振替手数料よりも低くなっています。さらに重要なのは、振替されるビットコインの価値が振替手数料に大きく影響しないことです。 

• セキュリティ：ビットコイン取引は、世界中のコンピューターネットワークによって保護されています。取引は、ビットコインブロックチェーン上で不可逆的、安全、公的に検証可能です。 

• 透明性：テクノロジーの透明性により、個人やグループがブロックチェーンをコントロールまたは操作することは不可能です。これにより、ビットコインは第三者を介した認可を必要としない“信頼できない”支払い方法となります。

本質的な価値とは？

本質的価値とは、資産またはコモディティの固有または基本的な価値を指します。たとえば、原油は、ガソリンやプラスチックなどの価値ある商品に変えられる商品です。その基本的な価値は、それらの商品の需要から生まれます。

過去には、通貨は金やその他の金属に支えられ、本質的な価値をもたらしました。しかし、今日の世界通貨は、ほとんどが紙幣であり、現物商品に支えられていません。法定通貨の価値は、商品やサービスの交換手段として世界的に認められているという理解にあります。

価値のストアを理解する

価値貯蔵とは、保管可能、取得可能、交換可能な資産、通貨、現物商品を指します。時間とともに価値を維持したり、感謝したりする必要があります。

たとえば、金や類似の貴金属は、劣化することなく無期限に保管できるため、価値のある貯蔵物です。しかし、バナナについても同じことは言えません。なぜなら、数週間後にはほとんど役に立たないからです。

ビットコイン対法定通貨対ゴールド

歴史上、金と法定通貨はお金の基準となっています。しかし、米ドルや他の国貨のような世界通貨とは異なり、ビットコインの価値に影響を与える中央銀行や機関はありません。ビットコインやデジタル通貨は、連邦政府やそのパートナーの行動に頼るのではなく、ブロックチェーン技術を利用して価値を安定させます。

2009年にビットコインとブロックチェーン技術が導入され、Satoshiは新たな標準を打ち立てました。価値という点で、ビットコインは従来の法定通貨や金とどのように一致しますか？ 

法定通貨が価値を持つ理由

法定通貨は、その通貨を発行した政府への信頼と信頼によって完全に支えられています。これは、それ以前のコモディティマネーとは対照的です。コモディティベースの資金は、その背後にある貴金属に償還され、価値を与える可能性があります。では、法定通貨が価値のある理由は何でしょうか？

技術的には、米ドルのような法定通貨には本質的な価値はありません。その価値は、発行した政府の公的な信仰と信用性にあります。法定通貨の価値は、社会が決めたからにすぎません。

ゴールドの価値を引き出す方法

金は、人々が常に交換手段として受け入れてきたことから、価値があると考えられています。歴史上、ゴールドは外観と希少性から評価されてきました。最近では、金は産業用途も取得しており、さらに価値を高めています。したがって、金は法定通貨とは異なり、本質的な価値を持つといえます。

デジタル通貨に価値があるのはなぜですか？

法定通貨と同様に、仮想通貨の価値は、社会が仮想通貨を許容可能な交換手段として信頼していることに大きく依存します。しかし、仮想通貨は異なり、その価値もその特徴に一部依存しています。 

イーサリアム（ETH）のような仮想通貨の中には、特定のプラットフォームやサービスへのアクセス能力というユーティリティから価値を得ているものがあります。基盤となるサービスに対する需要が高いほど、トークンの有用性は高まります。たとえば、急成長するNFT市場と分散型金融（DeFi）は、イーサリアムの隕石的急増に重要な役割を果たしています。

ビットコインの価値に貢献する要因とは？

ビットコインの価値はいくつかの要因から派生しています。

需要と供給

ビットコインの価値は、需要と供給に直接影響されます。他の市場価格商品と同様に、需要の増加や供給制限により価格は上昇し、需要が供給量に比例して下落すると価格が下がります。 

ビットコインの供給量は有限であり、新しい通貨が作られる速度は予測可能です。どの時点でも、市場の買い手と売り手の数を予測することは容易ではありません。その結果、ビットコインは極端な価格変動で知られています。

希少性

ビットコインの供給上限は2,100万BTCで、最後のビットコインは2140年頃に採掘される予定です。その後、新しいビットコインをミントすることはできません。ビットコインの供給量はあらかじめ決定されており、希少な資産として確立されています。 

金や石油など、他の伝統的な価値貯蔵所も比較的不足しています。しかし、新しい準備金はまだ発見されており、将来流通する商品の正確な数量を誰も自信を持って言うことはできません。したがって、その希少性を評価することは困難です。

一方、ビットコインは理論的には、2,100万枚のコインが採掘されるとデフレになります。一部のビットコインは失われ、供給総額から永久に削除されます。これにより、供給が減少し、ビットコインの価値が高まります。これはビットコインにその価値を与えるもう1つの要因です：その希少性という考えです。

ビットコインの「S2F」モデルでは、商品や資産の現在利用可能な在庫と生産率との関係を測ります。ビットコインに適用されると、ビットコインの低流動性は、ビットコインの価値を長期的に維持する資産であると主張しています。ただし、ビットコインの評価は、このモデルのみに基づくことはできません。この暗号資産の価値を説明する要因は他にもあります。

ユーティリティ

ビットコインは、有限（単に一晩でより多くのビットコインをプリントすることができない）になるように構造的に設計されているため、何らかの有用性（物を購入する能力など）がある限り、有形の価値を持つことが期待されます。 

ビットコインにその価値をもたらす機能の一つは、仲介者や中央当局の承認なしに、世界中のどこにいても、大量の資金をすばやく移動できることです。また、ビットコインの振替手数料は比較的低く、振替額と相関していません。つまり、1億ドル相当のビットコインを送金しても、1,000ドル以上のコストはかかりません。

生産コスト

ビットコインを評価するための実用的なアプローチは、その生産コストに基づいています。ビットコインのユニットを生産するための総コストは、マイニングリグの費用と効率、運用費用で構成されています。

「生産コスト」モデルでは、ビットコインの価格がビットコインの生産コストとどのように相関するかを説明します。新しいビットコインは、「ビットコインマイニング」と呼ばれるプロセスによって生成されます。検証済みの取引を処理し、ビットコインネットワークを確保した個人には、その寄付の取引所として一定量のBTCが支払われます。

したがって、マイニングハードウェアの効率性が高いほど、マイナーが得るBTCも増えます。しかし、より効率的なマイニングリグでは、生産コストが下がり、ビットコインブロック特典半減期イベントでは生産コストが2倍になります。この半減期は、ビットコインのソースコードに、各ブロックでリリースされるビットコインの数が4年ごとに50%減少するという規定があるために発生します。 

これにより、興味深い質問が生まれます。2,100万枚の通貨がマイニングされると、ビットコインの価値はどうなりますか？

競合

ビットコインは、中央集権的な当事者なしでコンセンサスを形成するという問題を解決することで、先着者の利益を享受しました。その方法論は、他の暗号資産プロジェクトが従う道を開きました。比較的高い名前の認識により、ビットコインは、数千の新しい仮想通貨を生み出しているにもかかわらず、2009年に導入されて以来、主要な仮想通貨のインマーケット資産化であり続けています。 

しかし、イーサリアム（ETH）、Binance Coin（BNB）、Cardano（ADA）などの仮想通貨プロジェクトは投資家の間で人気が高まり、徐々にギャップを埋めています。これらのアルトコインの普及は、その有用性に裏付けられており、ビットコインの人気と利用の減少を示す可能性があり、BTCの価値の損失につながる可能性があります。

脆弱性

積立可能性とは、商品のユニットまたはサブユニット間の同一性の概念です。つまり、個々のユニットは交換可能です。 

各ビットコインがユニークで、独自の市場価格を必要とする場合、価値評価が難しくなる可能性があるため、脆弱性はビットコインの重要な特徴です。その代わり、ビットコインやユニットは、その出所や出所に関係なく、まったく同じ価値を持つことが期待されます。

セキュリティ

ビットコインは分散型ブロックチェーン台帳システム上に構築されており、鍛造や操作はほとんど不可能です。ビットコインプロトコルは、ビットコイン台帳の共同維持に基づいています。つまり、各取引は、参加ノードが共同コンセンサスで検証した後にのみ確認する必要があります。こうした取り組みにより、ビットコインのブロックチェーン台帳システムは透明になりました。つまり、ビットコイン取引を偽造しようとする試みには、ビットコインの膨大なネットワークプレーヤーの大多数を混乱させるという狂気のタスクが必要になります。

理論的には、ビットコインを偽造できる唯一の方法は、同じビットコインを複数回使用する重複レコードを作成する「二重支出」を実行することです。

しかし、二重支出を効果的に行う唯一の方法は、51%アタックkです。マイナーのグループは、記録を改ざんするために、ネットワーク全体の50%以上の電力を制御し、ネットワーク全体を支配する必要があります。現実世界ではこれが不可能になるのは、コンピューティングパワー、資金、そしてそれを引き出すために必要な労力の膨大な量です。ビットコインネットワークの安全な性質は、ビットコインネットワークに本質的な価値をもたらす要因の1つです。

ビットコインの実質価値の定量化に苦戦

ビットコインやその他のデジタル資産の実際の価値を定量化することは、経済学者や投資家を困惑させる問題です。ビットコインは、広大なコンピュータネットワークにおいてコードのビットとしてのみ存在します。さらに、ビットコインは、株式、債券、不動産など、従来のほとんどの投資と比べると、非常に不安定です。

ボラティリティとは、投機的資産の価値が時間の経過とともに変化する方法を指します。ボラティリティの高い資産は、投資家にとって有利な機会を生み出す可能性がありますが、ボラティリティはリスクへの全体的なエクスポージャーも増加します。

また、短期間で投資額が倍増すると予想する場合、投資額が半減（または悪化）する可能性がある点にも留意する必要があります。この原則は、ビットコイン、他の仮想通貨（アルトコイン）、その他すべてに当てはまります。

前述のように、2017年と2020年はビットコインにとって最もボラティリティの高い年であり、ボラティリティの各波は、リスク回避型投資家が離れても、同時にリスクを求める投資家の新しいバッチを引き付けました。このボラティリティを受け入れることと引き換えに、市場参入に十分な時間をかけることができたビットコイン投資家は、大きな報酬を得ています。

現在、ビットコインの価格は高すぎますか？ 価格が安いですか？ 正確な価格 残念ながら、価格トレンドが展開されるまで、知る方法はありません。ビットコインは、ビットコインの採用や法規制など、いくつかの要因が組み合わさって、独自のボラティリティの高い通貨となっています。

仮想通貨の採用

ビットコインの有用性は、ビットコインがどこで受け入れられるかによって異なります。デジタル化とグローバル化が進む中で、仮想通貨やビットコインの普及は時とともに勢いを増していますが、その過程でいくつかの隆起が起こっています。

世界暗号資産採用指数によると、仮想通貨の世界的な普及は昨年881%上昇し、ベトナム、インド、パキスタンが主導権を握っています。この3カ国は世界人口の約20%を占めています。しかし、仮想通貨の普及は、ウクライナ、ナイジェリア、ベネズエラ（その国の通貨が危機的状況にある）など、世界中の他の場所で始まっています。金融機関による仮想通貨の普及が前向きな方向に進んでいることは明らかですが、普及率は依然として予測が困難です。

法規制

各国政府や規制当局の行動も、ビットコインの価値に大きな影響を与える可能性があります。政府が追加税、分散型ネットワークにおける負担の大きい規制、資産の再分類など、通貨の取引をより困難にした場合、通貨はその後価値を失います。 

一方、ビットコインのフローを増やすと、価値を得る可能性があります。米国では、SECは最近、ビットコインの規制方法を変更する可能性が高いと指摘しています。しかし、明確な計画が欠如しているため、投資家は通貨の相対価値について不安に感じています。

ビットコインは良い価値の貯蔵所ですか？

ビットコインが「優れた価値の保管」と見なされるかどうかは、各投資家が用語をどのように定義しているかによって異なります。ファイナンシャルアドバイザーに尋ねると、ビットコインのボラティリティが高いため、ビットコインは価値の高いストアではないと言う可能性があります。 

しかし、10年後に現在よりも多くのお金を持つことを唯一の目標にしている人に尋ねると、ビットコインは素晴らしい価値の貯蔵であると見なされるかもしれません。価格変動を取り巻くノイズを無視できれば、価値のある投資になるかもしれません。

終わりに

ビットコインは、一般的な上昇軌道を持つボラティリティの高い資産です。特に規制や市場動向の変化により、ビットコインの価値を判断するのは難しい場合があります。

時間が経つにつれて、ビットコインの受け入れが高まり、供給に関する構造的な制限も伴うため、ビットコインは本質的により有用になる可能性があります。他のすべてが平等であることは、ビットコインが仮想通貨エコシステムが持続可能である限り、上昇価格の軌道を継続する可能性が高いことを意味します。

もちろん、物事は必ずしも見た目ほど単純なものではありません。ビットコインが1年でどのような価値を持つのかを予想できる人はごくわずかです。しかし、このユニークなデジタル資産が世界経済と資産評価の考え方を変えたことは明らかです。

しかし、ビットコインは日々取引が拡大する中で、将来の公式グローバル通貨になるのでしょうか？ まだまだ、誰もが考えている問題です。